风险投资抑制还是加剧了定向增发中的利益输送？

本研究探讨了风险投资（VC）在上市公司定向增发过程中对定价效率和定价行为的影响，特别是VC在定向增发中的作用。研究发现，VC参与定向增发显著降低了折价率，且在VC活跃度较高的市场中，其影响更为显著。研究还发现，在面向大股东的定向增发中，VC发挥利益制衡作用；在面向机构投资者的定向增发中，VC发挥利益串谋作用。此外，国有背景风投和联合背景风投在定向增发中的利益制衡作用与利益串谋作用更为显著。研究结果对监管者改革定向增发定价机制、提升公司治理绩效提供了政策建议。