中国管理科学 | 加密货币与全球股市的尾部风险传染研究—基于复杂网络的视角

本文从背景、研究目的和结论三个角度对文章进行总结。背景方面，加密货币作为新兴虚拟金融资产，具有市值规模大、内在价值难估等特点，其与全球股市的风险联动问题日益突出，研究其尾部风险传染对防范系统性风险、维护金融稳定具有重要意义。研究目的方面，针对现有研究多集中于加密货币与个别国家股市、忽视风险整体关联性和周期性特征的问题，本文旨在从复杂网络视角探究加密货币与全球股市的尾部风险传染特征。结论方面，研究发现尾部风险溢出网络呈现市场异质性和周期性特征，全球股市为主要风险净溢出者，加密货币多为风险净承受者；尾部风险总溢出效应具有时变特征，极端事件冲击影响显著，且极端上升状态比下降状态更显著；加密货币在受到正向冲击时会向全球股市净溢出尾部风险，中国对加密货币的监管政策有效抑制了风险传染。