樊成杰 张屹山 赵子英 | 地方债务置换的宏观经济效应与财政政策选择

背景：中国为化解地方政府债务风险，实施了新一轮"十万亿"债务置换计划，旨在平衡防风险与促发展。研究目的：探讨债务置换的传导机制、区域经济影响及与其他财政政策的协同效应。结论：债务置换通过信贷、耐用品和抵押约束三重渠道短期促进企业投融资和产出，但长期存在负效应；对欠发达地区的债务置换能通过区域贸易拉动相邻地区增长；转移支付虽缓解地方压力但可能挤出发达地区融资；企业所得税减免与政府投资支出组合最能实现债务化解与经济稳定双重目标。