【知网首发】识不足则多虑，信不足则多言：信任与债券契约条款

本文通过分析2007年至2022年A股上市公司债券数据，探讨了社会信任对债券契约条款使用的影响。研究发现，社会信任能够减少债券契约条款的数量，这一结论在经过多种稳健性检验后依然成立。机制分析显示，社会信任通过增强企业融资能力、缓解股东与债权人间的代理冲突以及降低道德风险，从而减少债券契约条款的使用。异质性分析指出，社会信任对债券契约条款的抑制作用在国有企业、高融资约束、高信息不对称和法治环境较差的情况下更为显著。此外，社会信任还能降低由契约条款和债券发行利差共同构成的债券发行成本。本研究从非正式制度视角揭示了债券契约条款设置背后的动因，为我国债券市场的健康发展提供了新的解释。