中国管理科学 | 增强还是减弱：新型金融与传统金融行业之间系统性风险溢出

本文研究新型金融与传统金融行业之间的系统性风险溢出效应。背景是新型金融如金融控股、信托、互联网金融等新兴金融模式正在向传统金融全面渗透，引发金融体系系统性风险是否被放大的问题。研究目的是考察新型金融与传统金融行业间的系统性风险溢出关系，并与传统金融行业间的风险溢出效应进行对比。通过CoVaR和ΔCoVaR模型对2008年至2020年的数据进行实证分析，发现新型金融与传统金融行业间系统性风险溢出有相互减弱的作用，而传统金融行业间则是相互增强；在极端条件下，减弱效应更强，但传统金融行业间风险溢出水平上升。结论表明发展新型金融不仅丰富了金融服务产品，还对冲了传统金融的系统性风险。